Zui近两年可以说是印刷业的资本小年。

　　相比于2016年，印刷业井喷的一年。彼时，诸多印刷包装企业或逐鹿新三板，或成功上市，或完成融资。Zui近两年，印刷相关企业的上市消息只有零零星星，相对沉寂了不少。

　　不过，2019年刚刚开始，便有已经有1家企业披露了招股书，向IPO发起了冲刺，这家企业便是隽思集团。

　　根据招股书显示，隽思集团IPO募集金额将用于扩大产能，提升生产效率优化产品组合;升级资讯科技基础设施;通过收购机会或建立战略联盟或合资企业来扩展业务;用于营运资金及其他一般企业用途。

　　关于隽思集团

　　据招股书显示，隽思集团1985年在香港注册成立，总部也位于香港，另外在还有两个主要生产基地，分别在东莞及鹤山。

　　据介绍，隽思集团是一家纸制品制造及印刷服务供应商，其产品主要分为五个类别：桌游(包括纸板游戏、纸牌游戏及拼图)、贺卡(包括日常贺卡及季节性贺卡)、幼教用品(包括课堂学习用具及活动书籍)、包装彩盒、礼品(包括婴儿礼品、相册、服装及包装盒)及其他(包括包及手机壳)。其中桌游及贺卡是Zui主要的收入来源，占公司销售额的81%。

　　隽思集团产品主要以OEM基准或透过自营网站进行销售。以OEM基准进行的销售订单一般是大批量的、印刷及交付时间长，而透过自营网站进行的销售订单一般是小批量的、短印数且交付时间快，大约七天左右。

　　盈利能力持续下降

　　从财务数据看，隽思集团近几年过得确实不太好。

　　2017年，隽思集团收入同比增长21.8%，营业收入约为10.8亿港元，但净利润却同比下降12.3%，净利润下降至7880万港元。2018年首9个月，收入同比增长5.9%至8.66亿港元，净利润继续下降，同比降幅扩大至34.6%，净利润下降至3340万港元。

　　隽思集团的业绩不佳还体现在其盈利能力下降，过去几年，其毛利率从2016年的30.6%下降至2018年9个月的23.3%，净利率从10.1%下降至3.9%。

　　对于业绩下滑，隽思集团解释称，盈利能力下降主要是受非经常性开支影响，且近期收购腾达印刷，此外，承接利润率较低的订单;原材料成本增加，尤其是生产贺卡及桌游的原材料成本增加;人民币兑美元及港元升值，以及产能利用率饱和，限制企业及时优化产品组合的计划，均令其毛利率承压。

　　即使如此，隽思集团毛利率依然处于较高水平， 2016至2018第三季度毛利率分别为30.6%、25.5%、23.3%。这等毛利润水平怕是让不少内地的印刷包装企业艳羡吧?